開(kāi)源證券股份有限公司任浪,趙旭楊近期對華測導航（300627）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《中小盤(pán)信息更新：業(yè)績(jì)快速增長(cháng)，海外市場(chǎng)拓展進(jìn)入收獲期》，本報告對華測導航給出買(mǎi)入評級，當前股價(jià)為28.57元。

　　華測導航

　　公司發(fā)布2024年半年報，業(yè)績(jì)實(shí)現快速增長(cháng)

　　2024年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.84億元，同比增長(cháng)22.86%，實(shí)現歸母凈利潤2.51億元，同比增長(cháng)42.96%；單季度看，公司2024Q2實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.67億元，同比增長(cháng)24.57%，實(shí)現歸母凈利潤1.48億元，同比增長(cháng)53.28%。報告期內，公司業(yè)績(jì)實(shí)現快速增長(cháng)，彰顯成長(cháng)屬性，基于此，我們維持公司2024-2026年業(yè)績(jì)預測，預計公司2024-2026年歸母凈利潤5.95/7.59/9.50億元，對應EPS分別為1.09/1.39/1.74元/股，對應當前股價(jià)PE分別為26.1/20.5/16.4倍，維持“買(mǎi)入”評級。

　　四大業(yè)務(wù)板塊穩健增長(cháng)，堅定研發(fā)投入強化核心競爭力

　　報告期內，公司憑借領(lǐng)先核心技術(shù)積極拓展行業(yè)應用，塑造產(chǎn)品與品牌優(yōu)勢，下游應用場(chǎng)景拓展成果顯現，資源與公共事業(yè)、建筑與基建、地理空間信息、機器人與自動(dòng)駕駛板塊穩健增長(cháng)，分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.81/5.33/1.91/0.79億元，同比增長(cháng)48.06%/4.62%/7.48%//29.80%。費用端，公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為19.55%/7.46%/16.33%/-0.16%，同比變動(dòng)-2.60pct/-0.91pct/+1.05pct/+0.40pct，費用管控能力逐步增強，整體期間費用率同比減少2.06pct。盈利能力方面，公司毛利率/凈利率分別為58.44%/16.50%，同比變動(dòng)+0.20pct/+2.29pct，盈利能力持續增強。

　　海外市場(chǎng)開(kāi)拓成果顯現，公司業(yè)務(wù)成長(cháng)空間廣闊

　　公司聚焦高精度導航定位相關(guān)核心技術(shù)，市場(chǎng)持續開(kāi)拓，報告期內公司國內/海外市場(chǎng)營(yíng)收分別為10.39/4.45億元，同比增長(cháng)18.30%/34.98%，海外市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)入收獲期。產(chǎn)品方面，公司農機自動(dòng)駕駛產(chǎn)品銷(xiāo)往68個(gè)國家，實(shí)現快速推廣；車(chē)規級組合導航產(chǎn)品獲得多家車(chē)企定點(diǎn)，部分實(shí)現批量交付，此外公司已在低速機器人、礦車(chē)、港口、物流自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域與易控、三一、徐工等公司達成合作；公司積極發(fā)展低空經(jīng)濟業(yè)務(wù)，可為低空經(jīng)濟領(lǐng)域作業(yè)終端提供包括導航定位模組、高精度賬號服務(wù)等在內的綜合解決方案，打開(kāi)成長(cháng)空間。

　　風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預期、行業(yè)競爭激烈、下游需求不及預期。

　　數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，長(cháng)江證券于海寧研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.55%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利6億，根據現價(jià)換算的預測PE為25.97。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有16家機構給出評級，買(mǎi)入評級12家，增持評級4家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為33.14。

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